当巴菲特清仓比亚迪的消息引发市场热议，有人惋惜“错过新能源风口”，有人感慨“股神也会犯错”。但若回溯巴菲特半个多世纪的汽车行业观察与投资哲学，会发现这一决策不过是他对“车轮上的生意”刻在基因里的警惕——汽车行业，从来不是好的投资标的。

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一、历史的镜鉴：汽车行业的“永恒残酷”

巴菲特对汽车的警惕，源于他青年时代见证的美国汽车工业黄金时代的残酷。

1950年代，二战后经济复苏催生汽车需求爆发，美国三大车企（福特、通用、克莱斯勒）垄断全球70%产量，创造就业、拉动经济，看似一片繁荣。但巴菲特敏锐发现：行业越热闹，车企越难赚钱。

• 竞争无休无止：车型迭代、技术失误、消费者偏好变化，让“五年前的畅销车五年后可能停产”成为常态。通用、福特、克莱斯勒轮流领跑，却没有一家能稳坐王座。
• 外部冲击致命：日系车崛起后，三大车企迅速衰落——克莱斯勒破产重组，通用、福特在破产边缘挣扎，即便幸存者也沦为“全球市场边缘玩家”。
• 利润薄如刀刃：即便熬过竞争，车企利润率也低得可怜。翻看本田、日产、宝马的历史财报，5%以下的净利润率是常态，甚至常跌至1%-2%。

巴菲特在1999年股东大会上总结：“即便你能预见到汽车对世界的改变，也很难靠它致富。” 这句话穿越20余年，精准预言了新能源时代的汽车行业——技术变革再剧烈，汽车还是那个“赢家通吃难、利润薄如纸”的生意。

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二、新能源汽车：换个“马甲”，还是汽车

2013年特斯拉Model S大卖、2021年新能源销量爆发，市场欢呼“汽车行业被颠覆”。但在巴菲特眼中，油箱变电池、发动机变电机，汽车的本质从未改变。

• 竞争逻辑未变：新能源赛道依然是“你追我赶的淘汰赛”。特斯拉曾是“电动化发明者”，却被比亚迪反超；理想、蔚来、小鹏反复登顶新势力销量榜，又迅速掉队；哪吒、零跑等新玩家崛起又陷入危机……技术、销量、市场份额的领先从未稳定。
• 技术护城河易攻难守：曾被视为“颠覆性”的自动驾驶（FSD），在车企的疯狂投入下迅速“内卷”。理想转向智驾、比亚迪推出高阶智驾、长城宣称“智驾水平行业第一”——技术优势转瞬即逝，没有车企能靠单一技术稳坐钓鱼台。
• 利润薄如往昔：2024年国内11家上市车企平均利润率仅2.49%，虽高于部分传统车企，但与互联网、医药等行业的高回报仍相去甚远。汽车行业的“苦”，从未因电动化、智能化而减轻。

新能源汽车的“新”，不过是动力来源与智能化的外壳，内核仍是那个竞争残酷、利润微薄的“车轮生意”。

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三、巴菲特的“不投资”，是对行业的清醒认知

芒格曾因看好王传福与电动车赛道，力主投资比亚迪，最终赚得盆满钵满。但巴菲特的“被迫入场”与“最终清仓”，恰恰体现了他对行业本质的清醒——赚快钱可以，但长期持有难。

汽车行业的“规模诱惑”与“精神价值”，让企业家前赴后继：中国汽车总产值占GDP近10%，超越房地产成为第一支柱；雷军、李想等企业家借汽车成为顶流。但对投资者而言，这些“外部性”与二级市场回报无关。

巴菲特的投资哲学始终围绕“可预测的稳定盈利”。汽车行业的不确定性（竞争、技术、政策）、低利润率、高资本投入，与这一原则背道而驰。清仓比亚迪，不是看空中国新能源，而是对“汽车赛道难出长期赢家”的再一次验证。

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从1950年代的美国三大车企，到2020年代的特斯拉、比亚迪，汽车行业的“残酷剧本”从未改变。巴菲特抛的不是比亚迪，而是对“车轮上的生意”的永恒警惕——再性感的赛道，若无法解决“赢家难辨、利润微薄”的核心矛盾，终成投资的“魔咒”。

对普通投资者而言，巴菲特的“不投资汽车”，或许比“如何选股”更值得深思：有些行业，即便增长再快，也不适合成为财富的长期港湾。（完）